2010年01月25日 星期四
【政要摘报】
>>工信部：投资拉动增长模式亟待修正
工业和信息化部总工程师、新闻发言人朱宏任表示：预计2010年中国工业经济将延续平稳增长的态势，而拉动经济增长三驾马车中的投资仍将是工业增长的主力。不过，过度依赖投资拉动的经济增长模式亟须修正。朱宏任指出，这种经济增长模式是不可持续的，要高度重视投资高增长可能引发的问题。（缪雨）
【今日金属现货、期货行情】
>>金属现货
1#铜，价格区间59350-59650，均价59500，涨跌：25
A00铝，价格区间16740-16760，均价16750，涨跌：-165
>>上海期货
铜，今开盘59500，昨收盘59350，涨跌：150
铝，今开盘16700，昨收盘16725，涨跌：-25
（上海有色金属网）
【经济形势要点与走势】
>>专家：2010中国经济审慎乐观 价格水平温和回升
国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良日前表示，2010年世界经济将难以迅速复苏，萧条会持续到2011年左右，美国的货币政策今年甚至明年上半年不会改变，财政赤字今年达到GDP的12%至13%。日本、欧盟和我国的货币政策也不会改变。同时，祝宝良也对我国的2010年总体经济状况进行把脉，他认为2010年我国经济审慎乐观，社会消费品零售额保持平稳增长，外贸出口有望小幅增长，价格水平将温和回升。
23日，祝宝良在武汉参加由美尔雅期货经纪有限公司联合中国农业银行湖北省分行共同举办的“2010年宏观经济走势与投资热点报告会”，并在会上阐述了上述观点。此次会议得到了大连商品交易所、上海期货交易所及中国金融期货交易所的特别支持，会上，中国农业银行与美尔雅期货经纪有限公司签订战略合作启动仪式。
吉粮集团收储公司首席交易员马法凯认为，2009年是资金和政策性需求导致的假牛市，2010年要对2009年假牛市进行深度调整，如果货币政策收紧，那么农产品价格将二次试探底。
美尔雅期货经纪有限公司总经理王长松表示，美尔雅期货作为拥有15年期货经验、专业的期货公司，有一支专业的期货研究队伍，早在4年前就开始了股指期货的研究，能为投资者提供更有针对性的投资策略报告，其中部分分析师被特聘为中金所讲师，更专长于客户资金和风险的管理。公司率先在湖北省使用的综合交易平台，速度是传统系统的40倍，为客户的交易安全提供坚实保障。（上海证券报）
>>机构：外资尚无能力冲击中国股指期货市场
有人认为我国即将上市的股指期货有被外资操纵的风险，但从各个方面分析表明，这样的看法是没有根据的臆测。首先在目前的金融监管体制下，国际资金缺乏大规模进入我国的正规渠道。其次，中金所合约、风控制度设计及监管措施严密，地下游资妄图操纵无异掩耳盗铃。再次，从历史上看，国际游资惯于冲击那些监管薄弱且经济基本面出现问题的市场，我国目前不存在这些现象。最后从境外市场发展经验看，尚未发现有外资操纵股指期货市场的案例。
1、国际资金缺乏大规
模进入我国正规渠道
在目前的金融监管体制下，国际资金缺乏大规模进入我国的正规渠道。当前我国资本账户没有完全开放，资本流动和市场准入都存在较为严格的限制，外资进入我国金融市场进行证券投资的唯一合法途径是通过QFII，总体规模非常有限。
第一，QFII资金参与股指期货市场的规模有限，且交易类型以套保为主。据估计，通过QFII渠道进入境内股指期货市场的外资规模非常有限，仅约10亿美元。并且，这些外资参与股指期货的交易类型可能仅限于套期保值，每笔交易必须经过交易所严格审核批准，交易全程受到密切监控。相对于周边其他新兴市场而言，我国的QFII制度管理严格，外资难以通过合法途径大量流入。
第二，目前外资无法通过参股我期货公司在我股指期货市场上进行直接投资。当前，外资不允许直接参股我期货公司。只有在香港与内地的CEPA协议框架下，外资才可能通过其设在香港的子公司来实现间接参股内地期货公司，但外资持股比例也不超过49%。并且，国内期货公司目前只能从事期货经纪业务，并不具有自营业务资格，外资也无法通过参股期货公司的形式增加其在股指期货市场的投资规模。
对于地下非法资金，证监会配合央行的反洗钱监管工作，共同制定了反洗钱监管框架，严密监视大额资金在银行系统中的流转，对地下资金、非法资金等扰乱我国金融市场的行为将进行有力的监控与查处。
第三，即使是在监管环境较为宽松的我国香港、台湾市场，外资也不是市场主导力量。在香港市场，近15年来，海外个人及机构投资者在香港市场所有期货及期权品种上的比例在1994、1995年度达到最高的32%，之后比例基本维持在20%左右。1997年亚洲金融危机发生后，香港市场海外资金外流现象明显，2000年、2001年海外机构及个人投资者比例一度降低到10%左右。在我国台湾市场，外资投资者特别是外资机构占台湾股指期货市场10个股指期货品种上的最大比重不超过15%。
2、中金所合约、风控设计
及监管措施严密
有人担心，可能有部分国际游资通过货币走私、贸易渠道、平行贷款等地下方式进入股指期货市场兴风作浪。即使有这些资金的存在，在中金所严密的规则设计面前，也无异于掩耳盗铃。
第一，在合约设计方面，采用了操纵难度极大的沪深300指数作为标的物。沪深300指数的编制方法具有“以自由流通量而非总股本加权、分级靠档、设置缓冲区”等特点，其第一大权重股的权重仅约3.5%，前十大和前二十大权重股的集中度均处于成熟市场代表性指数的中下水平，抗操纵性非常突出。
第二，在开户环节，最大程度地保证了开户身份的真实性。不仅实行投资者适当性制度，还辅以实名制统一开户措施，建立了投资者、期货公司、保证金监控中心以及交易所共同参与的多重审核机制，保证了参与者身份的真实性和合法性。并在交易编码设计上，分别对套期保值交易、套利交易、投机交易分别设立唯一性的客户号，有利于对投资者交易行为的认定和交易过程的监控。
第三，在风控制度的设计上，突出了加强监管防范操纵的核心目标。限仓制度规定限仓限额为100手，并且按照单一客户号进行加总计算，切断了集中持仓的可能。大户持仓报告标准由交易所动态公布，并增加了期货公司的报告义务，可以及时监控大户的交易行为及交易意图。建立了五位一体的、跨股票市场和股指期货市场的联合监管机制，构建了多方位、多角度、多层次的立体实时监控网络，极大地降低了跨市场操纵的可能性。此外在一些具体的细节设计上，也尽显防控操纵的目表。比如，当日结算价的计算方式为最后一小时成交价格按成较量的加权平均；交割结算价为现货指数最后两小时的算术平均价，都进一步增加了市场操纵的难度。
第四，股指期货市场容量极大，且采用现金交割方式，国际上尚无成功操纵的先例。股指期货合约的标的物是虚拟的股票价格指数，其交易规模不受现货流通规模的限制，理论上可以无限大。现金交割方式不必交收一揽子股票，而是通过现金差价结算的方式了结所有到期未平仓合约，也避免了现货交割可能存在的逼仓风险，这些都增加了操纵的难度。
3、外资对国内金融市场
冲击风险较低
从历史上看，国际游资确实会集中起来冲击某国、某地区的金融市场，给该国、该地区带来巨大危害，比较典型的就是1997年的亚洲金融危机。但也不难看出，在受冲击成功的泰国等国家，其实主要原因是其自身经济基本面出现问题。反观其后，同样是这些游资在冲击香港市场时却大败而归，这与我国经济发展良好、外汇储备充足密不可分。
当前，我国经济已成功走出2008年全球金融危机的阴影，呈现稳定发展的良好势头，在严格的金融管制及严密的监管措施下，外资对国内金融市场的冲击风险较低。
4、外资不会操纵
我国股指期货市场
股指期货是管理股票现货市场风险的工具，无论是经济规模角度还是资本市场角度，海外主要市场均已推出股指期货，至今尚未发现有外资操纵股指期货市场的案例。发达市场不用说，与中国同属金砖四国的印度2000年上市S&P CNX Nifty股指期货，俄罗斯2005年上市RTS股指期货，目前交易量已分别跃居全球股指期货交易量最大的前10大合约的第三和第四位，这些市场并未出现被外资操纵的现象。
另外，我国香港市场，2008/2009年度，外资机构占香港股指期货等衍生品交易量的比重达到了19%；2008年底和2009年底台湾市场外资机构占台股指数期货交易量的比重分别为7.78%和6.46%，但都没有听说过这些市场被外资操纵。因此，担心我们即将上市的股指期货被外资操纵是没有根据的臆测。(证券时报)
>>2010年N型走势或转变成W型
随着12月份宏观数据的出台，加息等调控政策预期进一步提前；同时，全球股市也面临经济刺激政策退出压力，美元指数强劲反弹，股市、大宗商品市场均出现较大幅度下跌。
大盘上周在系列利空消息打压下破位下行，笔者认为，始于2008年下半年的全球经济政策扩张周期已经提前结束，政策层面进入到紧缩周期，资本市场必将做出相应的反应。具体到A股市场而言，调控提前打破了多空平衡僵局，大盘已经选择向下突破，短期将考验3000点整数关口支撑。
具体分析近期政策变动带来的市场影响，大致分为以下方面：
首先，随着投资、消费、出口三驾马车全面恢复正常运行，我国宏观经济持续增长，最新统计数据表明经济过热风险大于衰退风险，宏观调控推出时点由此早于市场预期，对股市造成较大冲击。国家统计局21日公布数据显示,2009年我国国内生产总值335353亿元,比上年增长8.7%。全社会固定资产投资224846亿元,比上年增长30.1%。社会消费品零售总额125343亿元，比上年增长15.5%。09年底经济增长强劲，四季度实际GDP增长从去年三季度的年同比9.1%加速至10.7%。12月份CPI通胀年同比上扬1.9%，PPI由负转正，增长1.7%；出口数据12月不仅由负转正，同比增长更是达到17.7%。整体上看，宏观数据全面好转之后出现过热迹象。年初信贷迅猛增长，房价高烧不退以及CPI快速回升，上述经济过热苗头迫使紧缩政策提前开始。上调存款准备金率仅仅是个开始，货币收紧、房地产严厉调控以及抑制产能过剩将成为2010年的主要宏观经济政策导向。
第二，放眼全球资本市场，同样面临着经济刺激政策的退出以及紧缩政策的开始。继澳大利亚等国进入加息周期之后，美国政府也都重拳出击防范金融风险。奥巴马政府21日再出重拳,宣布限制单个银行的绝对规模,同时对银行从事高风险自营交易业务范围设限，受此消息影响，前期走势最为强劲的美国股市应声下跌，道指连续三天大跌，周跌幅为10个多月来最大，标普500和纳指跌幅也达2%以上。香港恒生指数近期也持续下跌，1月11日以来恒指由最高22671点跌至最低20250，跌幅高达10%，技术形态看有构筑中期头部迹象。同时，美元指数展开强劲反弹创出近期新高，加上紧缩政策影响，全球大宗商品价格开始一轮较大幅度下跌。如果国际大宗商品市场价格持续下跌，会对中国A股有色、煤炭等权重板块造成较大冲击。
第三，银行板块带领大盘止跌回升难度较大，市场风格转换仍然遥遥无期。在股市跌声一片，热点尽数退潮之际，投资者再次将希望赋予银行股板块。短期而言，加息预期有利于银行盈利改善，同时股指期货、融资融券也将利好银行股。更为重要的是，明星基金经理王亚伟年报重仓银行股令市场震惊。笔者认为，银行股持续上涨难度较大。从基本面看，银行估值水平处于全市场的最低端，而且去年涨幅远远落后于市场平均水平，但是随着信贷政策的收紧以及资本金充足率的要求，银行业整体融资压力骤增，而弱势中投资者对再融资往往反应过度，在很大程度上抵消了加息利好效应。
总体分析年初以来的走势，之所以与去年多数机构一季度新高预测大相径庭，重要原因就是调控政策提前出台，同时全球股市下跌也都不利于A股市场。多数机构预测的2010年N型走势将会转变成W走势，更多的机会来自于二季度，待负面因素消化后有望展开升势。
展望春节前走势，预计整体仍以弱势调整为主，融资融券、股指期货对大盘的正面影响有限，因此每一次反弹都是投资者降低仓位的好机会。在操作策略上，我们坚持认为蓝筹股整体机会不大，但是需要关注银行、券商股短期走强的机会；题材股仍然是今年的主流热点，区域振兴、创新型产业等主题投资仍有持续表现机会。预计新疆、安徽、重庆等为区域振兴热点，而上海、广州本地股则受益于世博会、亚运会，具备一定上涨空间，投资者可以适当关注。（中国证券报）
【产业动态】
>>福安电机引进60项科研合作项目
记者从市政府办获悉，日前在省科技厅和宁德市人民政府主办、福安市人民政府承办的全省项目对接会上，福州大学、厦门理工大学等多所高校与福安电机企业签约60多项产学研合作项目，涉及金额近千万元。
据了解，对接会上，福安电机企业共征集到企业技术需求38项，高校科研单位科研成果60多项，其中成果转化与签约项目23项，包括产学研联盟2项，2个创新团队9项，单项对接12项。（宁德网）
>>福建去年对美国出口玩具同比增长最为强劲
记者24日从福州海关了解到，福建省去年出口玩具1.4亿美元，同比增长21.5%。 统计数据显示，自去年5月份起福建玩具出口增速由负转正，6月份起出口连续7个单月保持两位数同比增长。10月份以来出口规模虽然有所回落，但仍保持较高的增长速度，10至12月份出口同比增速分别达24.8%、34.5%、48.9%。
对欧盟、日本和美国出口增长明显。2009年，福建对欧盟出口玩具4056万美元，增长17.5%；对美国出口2779万美元，增长36.1%；对日本出口2499万美元，增长14.5%。上述3个市场出口合计占同期福建玩具出口总额的68.2%。
福州海关有关人士介绍，2009年，欧盟、美国等国对于规范进口玩具市场，相继出台新法规、新标准，对我国玩具出口均产生了不同程度的影响，再者是玩具主要原材料价格上涨以及人民币汇率升值，致使我国玩具生产成本普遍增加。
为此，福州海关建议：相关企业应加强对国外玩具法规和标准信息的研究，及早采取应对各类技术性贸易壁垒的措施，提高产品的安全性能和环保标准；加快产业升级，从以往单纯的代工向自主创新方向转变，提高产品的安全性和环保性，实现产品向高附加值的转型，提高产品竞争力；积极开拓国内市场和新兴市场，降低出口风险。(中国新闻网)
>>中国应对金融危机显成效 未来继续转变发展方式
充分有效应对了国际金融危机
2009年爆发了21世纪第一个全球性金融危机，中国不可避免地受到冲击。中国涉外领域就最先感觉到外部冲击，特别是货物贸易出口“江南水暖鸭先知”。面对此情况，中国政府正确判断形势，强调政策的及时性和有效性。
过去的2009年里，中国政府及时出台一系列应对金融危机政策，主要是保增长、扩大内需等。一是采取了积极的财政政策，年初国务院就出台了十大产业调整和振兴规划，大大增加投资力度。二是采取了适度宽松的货币政策，短期内多次下调利率，增强信贷、保险、担保服务，降低了有关行业的资本金比例要求。三是积极促进消费，实行家电下乡政策，进行消费品的税收结构性调整，采取减免税、财政补贴等政策。四是努力维护国际市场份额，多次提高出口产品退税率，暂停执行禁止加工贸易产品目录，保障企业的贸易信贷、担保、保险等。五是做好中小企业的信贷工作，金融机构设立中小企业服务部门，一些地方专门设立小额信贷金融机构。
因此，当全球范围内一些国家还在危机中挣扎的时候，中国已率先成为保持经济增长的国家，迅速走出了经济增长的低谷，逐步克服和减缓全球金融危机的冲击和负面影响。2009年中国经济出现“前低后高”的发展态势，一季度、二季度、三季度、四季度的经济增长呈现阶梯式增加，其中对外货物贸易出口也呈现逐季好转的态势，降幅进一步明显收窄。
尽管经济发展过程中存在这样或那样的问题，总体来看2009年中国经济增长和发展呈现良好的态势，说明中国政府应对金融危机政策有效，国家统计局公布的初步数据有力地证实了这一点。除此之外，2009年中国应对金融危机的一系列举措赢得国内外普遍赞扬，中国经济迅速发展带动和拉动了周边国家的经济发展。
后危机时代继续转变发展方式
可以预见，2009年的一些积极因素继续推动经济增长，特别是巨大投资、适度宽松的货币政策和快速复苏的货物贸易。2010年，中国即将全面走出进出金融危机的阴影，中国经济发展继续保持良好的态势，即将呈现一个新的格局，将可能呈现“前高后低”的发展态势，GDP全年保持10%左右的增长，特别是对外贸易出现恢复性增长。
正当中国进行转变经济发展方式、努力促进结构调整之际，突如其来的全球性金融危机打乱了中国进行工业化、市场化、现代化建设的步伐。因此，政府部门出台了一些应急的措施，有些是不利于转变经济发展方式的，甚至是临时性的。2010年，我们不能对过去取得的成绩沾沾自喜，而是应当继续改革开放的道路前进，正确研判国内外经济形势，抓住危机带来的可能稍纵即逝的机遇，一方面保持政策连续性、稳定性，另一方面继续转变经济发展方式，提升中国国际竞争力，保障经济稳定增长、健康持续发展。一是坚持转变经发展方式不动摇，特别是切实执行“两高一资”的政策，维护良好的人类生态环境，保障经济可持续发展。二是优化经济结构，特别是通过扩大对外开放促进服务业快速发展，逐步改变重投资轻消费、重二产业轻三产业、重制造轻服务、重数量轻质量的经济发展模式。三是积极运用财政和货币政策，特别是运用政府采购手段，继续引导和鼓励企业进行各种创新活动，提升自主创新能力和国际竞争力。四是要积极妥善处理经济快速发展过程中带来的问题，特别是房地产市场泡沫风险、可能出现的通货膨胀。（中国网）
>>中国船舶工业战胜经济寒冬逆势而上
连年高速增长的中国船舶工业在全球金融危机冲击下，遭遇巨大冲击。中国出台《船舶工业调整振兴规划》，并推出一系列扶持船舶工业发展措施带动，船舶工业克服种种困难，化危机为机遇，逆势而上，成绩显著。
中国2009年造船完工量同比增长超过40％，占世界船舶市场份额进一步提升，承接新船订单量首次超过韩国位居世界第一。
据来自工信部装备工业司的统计数据，2009年1－12月，中国造船完工量4243万载重吨，同比增长47％；新承接船舶订单2600万载重吨，同比下降55％；手持船舶订单18817万载重吨，比年初手持订单下降8％。中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的34.8％、61.6％、38.5％，比2008年底分别提高了5.3、23.9、3个百分点。
其中，中国最大的造船集团——中国船舶工业集团公司全年造船完工170艘，首次突破1000万载重吨，达到1076万载重吨，比上年增加近300万载重吨，市场份额进一步提升，居国内造船集团首位、世界大型造船集团第二位。
中国另一家造船集团——中国船舶重工集团公司有效克服金融危机影响，2009年主要经济指标保持两位数增长，实现利润总额同比增长18.5％，提前11年实现了主要经济指标在2000年基础上翻三番。
中国船舶工业集团公司总经理谭作钧对新华社记者介绍说，在金融危机冲击下，国际贸易严重下滑，海运量急剧减少，导致国际海运市场萎缩，运力过剩，对造船业带来巨大影响。
中国船舶重工集团公司有关负责人也表示，从2008年8月份以后，全球新船订单成交稀少，去年下半年逐渐有所增加。接单难、保单难、交船难成为全球造船业共同面临的三大难题，也给中船重工带来了严重冲击。
中共中央、国务院十分重视船舶工业遇到的困难。2008年年底，国务院主要领导在考察国内造船厂时特别强调，作为战略性装备产业，船舶工业的独特地位无法取代，未来船舶运输仍然是运输业中最重要的一支力量。经济的“寒冬”只是暂时的，中国造船业是一个非常有前途的朝阳产业，“寒冬”之后一定能够迎来春天。
2009年2月，国务院常务会议审议并原则通过《船舶工业调整振兴规划》，通过加大信贷融资、新增技术改造资金等手段扶持造船业。《规划》目标明确，措施具体，涵盖了金融、财政、税收和科研开发等一系列政策措施，指明了船舶工业未来三年的发展方向。对于引导造船企业积极化解风险，确保持续平稳较快发展，扩大船舶市场需求，加快船舶产业的复苏，起到了强有力的支撑作用，给因国际金融危机陷入困境的中国造船业带来了重大利好。
中船集团公司迅速对应对危机的工作作出了部署，提出了“保交船、抢订单、强管理、降成本、防风险”的“十五字”工作方针。把“保交船”作为一切工作的重中之重，通过认真梳理手持订单、分析各种潜在风险，制定了应对危机的390条具体措施。同时，紧紧抓住《规划》出台带来的政策机遇，先后承接一批订单。在国际市场一片萧条的形势下，中船集团公司全年新接订单316万吨，好于年初预期。
中船重工积极适应船舶市场形势，及时调整经营策略，在力保民船主业平稳发展的同时，强力推进其他装备产业发展，调结构、保增长，努力实现持续发展。
中船集团总经理谭作钧表示，在充分认识困难的同时，我们更要坚定战胜困难的信心。如果应对得当，这场危机完全能够转变为我们实现“弯道超车”、早日建成世界第一造船大国强国的绝佳契机。（新华网）
【外文摘译】
Bank of China is emerging as one of the largest non-US banks investing in the troubled US commercial property sector, and its local bankers are scouring the market for new deals.
Xiaojing Li, Bank of China's general manager for the US, says: “Our Beijing head office is encouraging overseas branches to get into the local lending business as long as we control the risk.”
中国银行(Bank of China)正成为投资于困境中的美国商业地产业的最大的非美国银行之一，其驻美银行家正在市场上四处寻觅新交易。
中行纽约分行总经理黎晓静表示：“我们的北京总部正鼓励各海外分行参与当地放贷业务，只要我们能够控制风险。”
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